Новости
Google Pixel 4 может оказаться самым красивым смартфоном этого года Компания запатентовала одно очень интересное устройство, и именно таким может стать новый флагман американцев. 17.01.2019
Немецкая подлодка времен 2-й мировой войны может спровоцировать экологическую катастрофу в Баренцевом море Правительство Норвегии хочет захоронить субмарину, но экологи против. 17.01.2019
В Украине предложили выдавать водительские права через интернет Заканчивать курсы будет не обязательно. 17.01.2019
Изменение климата может привести к исчезновению кофе Британские ученые подсчитали, что кофейные деревья оказались под угрозой исчезновения. 17.01.2019
NASA собираются отправить на Титан космическую миссию В NASA задумались над реализацией космической миссии, в рамках которой их зонд сядет на Титан – спутник Сатурна. 17.01.2019
Жители Великобритании против Brexit За то, чтобы остаться в ЕС выступают 56% опрошенных, в то время, как на референдуме в 2016 году таких было лишь 48%. 17.01.2019
Украина попала в список стран, где в будущем появится много миллионеров Возглавила список Нигерия - по ожиданиям аналитиков, в этой стране появится больше всего миллионеров к 2023 году. 17.01.2019
Mastercard ужесточит требования к онлайн-сервисам относительно автоматической оплаты с клиентов В компании считают, что интернет-коммерсанты злоупотребляют доверием людей 17.01.2019
Эксперты выяснили, где дороже мясо - в Украине или в Польше Разница в стоимости важного продукта питания оказалась существенной 17.01.2019
Госстат: агротовары в Украине подорожали почти на 8% Агропродукция в 2018 году подорожала в среднем на 7,8%. Цены за прошлый год на продукцию растениеводства выросли на... 17.01.2019
Букмекеры начали делать ставки на победителя Евровидения-2019 В четверг, 17 января, на официальном сайте Евровидения появились первые ставки букмекеров. 17.01.2019
В Киеве может значительно вырасти цена на интернет-услуги В Киеве может вырасти стоимость интернета из-за конфликта между провайдерами и коммунальными предприятиями "Київсвітло"... 17.01.2019
Гендиректор "Укрпочты" рассказал о трудностях идеи с беспошлинными посылками Генеральный директор "Укрпочты" Игорь Смелянский заявил, что идею с тремя беспошлинными посылками в месяц, которую... 17.01.2019
Украинцы получили платежки за газ с суммой втрое больше предыдущей Увеличение сумм объяснили ростом норм потребления газа по решение Верховного суда. 17.01.2019
В Украине все большей популярности набирает безналичный расчет Нацбанк планирует расширить возможности для отказа от налички 17.01.2019




Магазин сантехники
Предлагаем купить сантехнику в Киеве. Отличная цена!
dushik.com.ua

Курс банковских металлов НБУ Курсы валют Стоимость нефти (ICE)
грн./тр.унциюИзм., %
Золото36144.972-0.473
Серебро436.933-0.658
Платина22462.819-1.178
 ПродажаПокупкаНБУ
USD28.17527.77528.009
EUR32.19531.38531.899
RUB0.4380.3300.420
$/баррельИзм., %Дата
BRENT61.28-0.07Jan
WTI67.49-0.8446Aug
GAS OIL630.25-0.5157Aug
Экономика и финансы / №48(330) 19 ДЕКАБРЯ 2011
Генератор идей    Печатная версия    в избранное
ЛУЧШИЕ ФИНАНСИСТЫ’2011 / УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ
Создание фондов с однотипной и невостребованной стратегией — затратное и бессмысленное дело, считает Григорий Овчаренко, генеральный директор самой динамичной компании по управлению активами в 2011 году

Генеральный директор компании по управлению активами (КУА) «ОТП Капитал» — новатор украинского фондового рынка. Он одним из первых начал реализовывать стратегию создания отраслевых фондов, активно продвигал идею приобретения акций отечественных компаний, которые выходят на IPO. Бизнесмен бесстрашно инвестирует в муниципальные облигации, несмотря на то что несколько украинских городов во время кризиса чуть было не допустили по ним дефолт. О перспективах банковских КУА, о том, как наращивать активы, когда рынок падает, а также о том, почему отток инвесторов — это хорошо, Григорий Овчаренко рассказал в интервью «Эксперту».

Сложно ли вести бизнес, когда биржи валятся, а инвесторы в панике обрывают телефон и просят спасти их деньги?

— Безусловно, непросто. Однако банковские КУА не подверглись существенному влиянию кризиса, поскольку к его началу еще не начали активную деятельность. Более того, откровенно говоря, еще в 2008–2009 годах я в принципе не верил в успех управляющих компаний, связанных с банками.

Почему?

— Так сложилось, что в Украине основными игроками на инвестиционном рынке остаются частные компании, которые, в отличие от банковских структур, способны принять на себя высокие риски. Ведь клиент банка специфичен. Он доверяет депозиту ресурсы, чтобы сохранить и приумножить, но при этом ничего не потерять.

Как вам удалось добиться роста активов в управлении в три с половиной раза, особенно если учесть, что рынок сейчас в глубоком минусе?

— На руку нам сыграли, очевидно, низкая база, с которой начала компания, и консервативные стратегии фондов. А еще — одна из технологий, почти не применяющаяся на нашем рынке.

Что это за технология?

— Модель stop-loss. Она предусматривает реализацию определенных позиций в акциях в случае падения портфеля фонда. Например, если средненедельное снижение акций одного эмитента составляет более чем пять процентов, мы ликвидируем 40 процентов данной позиции. Но происходит это лишь после анализа потерь от отказа от таких акций и поиска активов, в которые можно переложить средства, чтобы минимизировать потери по портфелю.

Это главное преимущество?

— Нет. Значительную помощь нам оказывают ОТП Банк и его сети. Благодаря этому компания перешла к активной модели продаж инвестиционных услуг. Однако огромной проблемой было обучение персонала, ведь инвестиционный продукт несет немалые риски. И до клиента нужно донести, что это не депозит, а фонд, где всегда есть угроза потерять часть вложенных средств. Кроме того, очень непросто интегрироваться в сеть, которая ориентирована в первую очередь на банк, и наш продукт здесь не основной.

Не возникали ли между вами и ОТП Банком противоречия по поводу такой модели продаж? Ведь вполне логично, что клиент, который может лишнюю гривню положить на депозит, отдает ее вам, отчего теряет банк.

— ОТП Банк действительно не продвигал идею о параллельных продажах, но при этом оказал активную поддержку и содействие в реализации проекта. Данная модель используется группой OTP и в других странах присутствия.

Запретные бумаги

Модель продаж — лишь одна из составляющих успеха. Вместе с тем с августа нынешнего года фондовый рынок очень сильно просел. За счет чего вы минимизировали убытки?

— Мы, в отличие от многих коллег по рынку, которые надеялись на разворот тренда летом, не увеличивали свои позиции в акциях и держали их на уровне около 50 процентов. Всё остальное был «кэш», депозиты, а также облигации.

А как удерживали инвесторов в своих фондах?

— Никогда таким не занимались. Мы попросту стремимся пояснить суть стратегии совместного инвестирования и перспектив роста рынка после его обвала, поскольку не заинтересованы, чтобы инвестор, поддавшись панике, зафиксировал убытки и вышел. Правда, например, в фонде денежного рынка всё равно наблюдаем значительный отток, хотя он и приносит стабильную доходность.

С чем это связано?

— Активы фонда инвестированы еще под банковские ставки полугодичной давности, что дает итоговую доходность на уровне 11 процентов годовых. И это в то время как некоторые финучреждения предлагают доходность в два раза выше. Разумеется, мы перекладываем деньги в инструменты с более высокой доходностью, но так как фонд начнет генерировать дополнительную прибыль не сразу, инвесторы из него выходят.

«Мы для себя приняли решение наложить на корпоративные облигации табу. Размещение таких бондов в нашей стране напоминает беззалоговое кредитование, и инвестор принимает на себя все риски неплатежеспособности эмитента»

Разве это успех? Уходят инвесторы, падает объем активов…

— Это наоборот хорошо! Наша задача научить инвесторов, что фонд денежного рынка — инструмент до востребования. К тому же через какой-то промежуток времени, когда ставки по депозитам снизятся, а фонд будет генерировать бóльшую доходность, эти инвесторы вновь вернутся к нам.

Крупные инвесторы остались в ваших фондах?

— Их достаточно много. Причем речь идет о суммах вложений, которые превышают миллион гривен.

В портфеле вашей компании нет корпоративных облигаций. Почему?

— Даже несмотря на достаточно высокие ставки на уровне 15–18 процентов, мы для себя приняли решение наложить на корпоративные облигации табу. Всё просто: размещение таких бондов в нашей стране напоминает беззалоговое кредитование, и инвестор принимает на себя все риски неплатежеспособности эмитента, не получая взамен никаких гарантий. Работаем только с облигациями внутреннего госзайма и муниципальными бондами.

А разве муниципальные займы не являются высокорисковым инструментом, особенно после случаев, когда несколько городов чуть было не допустили дефолт по этим бумагам?

— Лимиты на подобные бонды у нас очень небольшие. Да и риска потери капитала ниже номинальной стоимости почти нет. К тому же город не исчезнет, а вот предприятие может разориться.

Фонды для избранных

В вашем профессиональном прошлом вы отстаивали идею создания отраслевых фондов. Сейчас такие фонды имеют право на жизнь?

— Потенциально эта идея хороша, но в нынешних условиях ее трудно реализовать, ведь капитализация рынка существенно ограничена, равно как и количество ликвидных акций. Поэтому сегодня можно работать разве что с теми эмитентами, которые входят в индексные корзины бирж. И о создании специализированных фондов, которые предлагались бы широкому кругу инвесторов, говорить преждевременно. Подобная стратегия хороша лишь для отдельных, крупных клиентов, готовых формировать индивидуальный портфель.

Планируете ли вы расширять линейку фондов?

— Да, но очень осторожно. Инструментарий на нашем рынке неразвит, инвесторы недостаточно опытны. Наша задача представить три-четыре четко дифференцированных продукта с понятной и отработанной стратегией.

Какие продукты появятся в 2012 году?

— Мы собираемся запустить как минимум три фонда и рассматриваем два основных направления. Первое — фонды, которые несут минимальные риски и будут востребованы существующей клиентской базой. Второе — долгосрочные инструменты, некий симбиоз банковских и инвестиционных продуктов, обеспечивающий сохранность сбережений на три-пять лет. В частности, за счет активного использования деривативов.

Но ведь инвестфонды сейчас не могут вкладывать в деривативы…

— Дело в том, что уже есть проект новой редакции Закона «Об институтах совместного инвестирования», который даст фондам такую возможность. Например, появится новый класс специализированных фондов. Они смогут размещать активы в максимально широкий спектр инструментов, но при этом будут нести высокие риски и предназначаться для квалифицированных инвесторов.

Как вы считаете, многие ли собственники управляющих компаний сегодня намерены сворачивать бизнес?

— Не генерирующий прибыль бизнес никогда не вызовет радости у владельцев.

Я вам скажу, что 338 КУА на таком рынке, как украинский — слишком много. И нам, прежде всего, необходимы законодательные ограничения доступа на рынок. Ведь это ненормально, когда любой «гараж» может создать собственную компанию для оптимизации денежных потоков. Другой вопрос, что уход компаний болезненно сказывается на инвесторах и их доверии.

Стремительный рост фондового рынка в 2006–2007 годах вызвал неадекватное восприятие его возможностей и уровня риска, как собственниками бизнеса с одной стороны, так и инвесторами с другой. Мне кажется, что теперь взаимосвязь доходность-риск стала более понятной.



Автор: Павел Харламов

 печать  отправить ссылку другу  в избранное
КОММЕНТАРИИ


Нет комментариев.

ОБСУДИТЬ СТАТЬЮ



ЧИТАЙТЕ ЕЩЕ В РУБРИКЕ "ЭКОНОМИКА И ФИНАНСЫ"
Новый ценнобумажный завет
Фондовый рынок
Что произойдет с украинским фондовым рынком после того как заработает новый закон о депозитарной системе, «Эксперту» рассказал глава совета Ассоциации «Украинские фондовые торговцы» Сергей Антонов
Ловля налоговых блох
Офшоры
Мировое сообщество включилось в борьбу с офшорами и уклонением от уплаты налогов, приносящими мировой экономике 3,1 трлн долларов убытка ежегодно
Стремительная поступь онлайна
Электронная коммерция
На фоне глобальной рецессии рынок электронной коммерции долгие годы показывает рост
Ампутация от купюр
Безналичные расчеты
Ограничив наличные расчеты суммой 150 тыс. гривен, Нацбанк вместе с Миндоходов готовятся к тотальному контролю доходов и расходов украинцев
Центробанк-полицейский
Личности
Самый первый глава Национального банка Украины Владимир Матвиенко рассказал, почему центробанк не способен эффективно регулировать отечественный банковский сектор, и о том, что случилось с Проминвестбанком в 2008 году
Консервативный либерализм
Личности
Лешек Бальцерович рассказал «Эксперту», что именно является непременным условием проведения успешных экономических реформ
Сколько стоит босс?
Мировой порядок
Экономисты подсчитали, каков прок от начальства. Оказалось, что эффект довольно высок, причем в основном он связан с обучением подчиненных, а не с мотивацией, как принято считать
Великая банковская эмиграция
Точки бифуркации
Доля иностранного капитала в банковской системе Украины упала впервые за десять лет, сделав прошлый год отправной точкой бегства иностранных банкиров из нашей страны
Осторожно, фонды закрываются
На украинском фондовом рынке очередное потрясение: о закрытии заявила одна из крупнейших управляющих компаний — «Райффайзен Аваль», принадлежащая одноименному банку, который, в свою очередь, входит с состав австрийской группы Raiffeisen International AG
Своё, карманное
Украинское правительство решило довести до конца идею по созданию государственного банка, который будет пытаться «запустить» украинскую экономику путем вливания дешевых денег






Новости компаний
Вся правда о портативных зарядных устройствах Power Bank В новых моделях гаджетов все заметнее и заметнее улучшается качество экранов, мощность камер, устройства обрастают... 04.12.2018
Как провести выходные? Сидеть дома на выходные не очень хочется. Разве что после того, как вся рабочая неделя прошла под невероятным... 28.11.2018
Эффективное оборудование для ресторанов и бара На прибыльность любого предприятия общественного питания, влияет и привлекательный дизайн помещения, и оригинальность... 20.11.2018
Что лучше: онлайн кредит на карту или деньги в долг от частного лица
Кредит онлайн на любую карту считается наиболее распространенным видом займов. Они настолько популярны, обходят... 15.11.2018
Онлайн игровые клубы Украины 10.11.2018



Публикации
Большая стирка с Александром Клименко, Максимом Слуцким и Артуром Золотаревским 14.12.2018
Новая партия Бродского и Насирова: за «банкет» платит госбюджет Украины 15.11.2018









Главная Реклама на сайте
Материалы помеченные значком имеют ограниченный доступ. Использование материалов Эксперт.UA разрешается при условии ссылки (для интернет-изданий - гиперссылки) на expert.in.ua
©2004-2019 Эксперт.in.ua   Реклама на сайте