Новости
Северная Корея может столкнуться с продовольственным кризисом в 2019 году Правительство КНДР призывает международные организации незамедлительно отреагировать на проблему продовольственной... 22.02.2019
Электроэнергия в Украине может сильно подорожать Сопредседатель Фонда энергетических стратегий Дмитрий Марунич сообщил, что из-за существующих задолженности... 22.02.2019
На рынке обнаружили выставленную на продажу редкую морскую свинью (ВИДЕО) Жители Китая обнаружили редкую морскую свинью на одном из местных рынков и выпустили ее в море. Запись произошедшего... 22.02.2019
В Украине запретили реализацию популярного противопростудного препарата В Украине отныне запрещена реализация, хранение и применение лекарственного средства от гриппа и простуды "Фармацитрон... 22.02.2019
В Виннице супружеская пара создала настоящую крокодиловую ферму (ВИДЕО) Крокодилов кормят рыбой и телячьим сердцем. Владельцы крокодилов объясняют, что разводят их ради расширения количества... 22.02.2019
В Барселоне среди протестующих начались стычки с полицией, есть раненые Волна протестов охватила Барселону, десятки раненных 22.02.2019
До конца 2019 года на украинский рынок может зайти самая большая платежная система Японии Представители JCB присматриваются к украинскому рынку банковских услуг, анализируют ситуацию 22.02.2019
Парламент Дании принял важный закон о тех, кто ищет убежища в стране В Копенгагене ожидают ощутимого эффекта, но это нельзя "оценить количественно" 22.02.2019
США представили новый истребитель F-21 "специально для Индии" (ВИДЕО) Власти США по-прежнему хотят склонить Индию к покупке американских самолётов вместо российских или французских, в связи... 22.02.2019
Дональд Трамп стремится заполучить технологию 6G в США как можно скорее Дональд Трамп: «Я хочу технологию 6G как можно скорее» 22.02.2019
В Киеве хотят изменить порядок льготного проезда Льготники в Киеве могут лишиться неограниченных бесплатных поездок 22.02.2019
Чего потребители на самом деле хотят от своих смартфонов? Главной проблемой современных трубок остается слишком короткое время работы от одной зарядки и недостаточный объем... 22.02.2019
В Украине снизились цены на мясо С начала года в Украине подешевели свинина и курятина, говядина - выросла в цене. 22.02.2019
В Калифорнии началось уникальное природное явление "огненный водопад" (ВИДЕО) Невероятное явление: «Огненный водопад» появился в Калифорнии 22.02.2019
В сибирском регионе выпал черный снег, - население в шоке (ФОТО) Черный снег недавно выпал в Сибири из-за загрязнения от угольных заводов в регионе 22.02.2019




Магазин сантехники
Предлагаем купить сантехнику в Киеве. Отличная цена!
dushik.com.ua

Курс банковских металлов НБУ Курсы валют Стоимость нефти (ICE)
грн./тр.унциюИзм., %
Золото35723.641-0.905
Серебро429.845-0.726
Платина22316.300+0.541
 ПродажаПокупкаНБУ
USD27.15026.86527.017
EUR30.87030.45030.597
RUB0.4340.3260.412
$/баррельИзм., %Дата
BRENT67.12-0.04Feb
WTI67.49-0.8446Aug
GAS OIL630.25-0.5157Aug
Экономика и финансы / №6(379) 18 ФЕВРАЛЯ 2013
В погоне за донором    Печатная версия    в избранное
ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ
Киев не смог договориться с Международным валютным фондом (МВФ) о новом кредите. И хотя без денег фонда Украина банкротом не станет, роста экономики в 2013 году ей не видать

Миссия МВФ, находившаяся в Киеве с 29 января по 12 февраля, завершила свою работу. Однако вместо подписания меморандума о начале новой программы или выделении нового транша лишь похвалила украинское правительство за прогресс в переговорах. Руководитель миссии Крис Джарвис перед отлетом спрогнозировал, что без корректировки экономполитики экономический рост в Украине в 2013 году будет составлять от нуля до одного процента на фоне большого дефицита счета текущих операций: это сделает страну уязвимой в случае негативного развития событий.

Первый вице-премьер Сергей Арбузов сообщил, что о возобновлении финансирования с фондом удастся договориться в ближайший месяц, однако его оптимизм кажется преувеличенным. Тем более что Джарвис четко дал понять, что дискуссия продолжится в марте, но и словом не обмолвился о том, что фонд готов к каким-либо договоренностям.

Старые дрязги

Деньги МВФ украинскому правительству сейчас очень нужны. Золотовалютные резервы Национального банка уже не покрывают трехмесячный импорт, а дефицит платежного баланса за 2012 год ухудшился до 4,2 млрд долларов, что стало максимальным значением с 2009-го.

Нынешнее соглашение с МВФ Кабинет Николая Азарова заключил в июле 2010 года. Меморандум о сотрудничестве предусматривал возможность получения Украиной 15,5 млрд долларов кредита до конца 2012-го. Однако после выделения двух траншей на общую сумму 3,4 млрд долларов кредитование прекратилось из-за невыполнения требований фонда о повышении тарифов на газ и отопление до рыночного уровня, а также ввиду отсутствия шагов Нацбанка по либерализации курсовой политики (см. «МВФ замер»).

Эти условия сохранились и по сей день, но Кабинет министров по понятным причинам не торопится их выполнять. Поскольку рост тарифов вызовет не только недовольство со стороны населения из-за удорожания коммунальных услуг, но и ускорение темпов инфляции.

«Учитывая, что сегодня стоимость газа для населения (в зависимости от объемов потребления и наличия счетчика) колеблется в пределах 725–2954 гривен за тысячу кубометров, а цена закупки — около 3400 гривен, повышение стоимости тарифов до экономически целесообразного уровня — это как минимум 50 процентов», — подсчитывает начальник отдела финансовых проектов рейтингового агентства «Кредит-Рейтинг» Светлана Рекрут.

Руководство МВФ понимает сильный антиэлекторальный эффект такого шага, тем более, что за время правления Виктора Януковича власть уже пошла на одно условие фонда — провела крайне непопулярную пенсионную реформу (см. «Полураспад пенсии», «Недореформа», «Пенсия для румяных щек»). Но необходимость повышения тарифов очевидна, ведь в стране плохи дела не только с платежным балансом, но и с бюджетным дефицитом. По итогам 2012 года дырка в казне достигла 53,4 млрд гривен или 3,8% ВВП, что вдвое выше изначально запланированных Кабмином значений.

Такой же проблемный с точки зрения социальной реакции вопрос — либерализация валютного курса (см. «Конец суверенной экономики»). Осень 2012-го уже показала, что доллар имеет потенциал своего роста как минимум до уровня 8,40 гривни. Соответственно, если минимизировать интервенции НБУ на валютном рынке, вероятнее всего, быстро накопится спрос и курс подскочит к уровню 8,50–9 грн/долл. Власти этого очень не хотят, пусть в сегодняшней ситуации и надо поддержать экспортеров. Институтская тянет время, предлагая заемщикам гасить валютные кредиты, сумма коих в банковской системе к началу 2013 года всё еще превышала 300 млрд гривен в эквиваленте.

«Даже если правительство не договорится с МВФ, нет гарантий, что курс останется неизменным. В последнее время представители НБУ и правительства дали четко понять, что изменения в курсовой политике очень даже возможны. Поэтому мы ожидаем, что независимо от сценария развития экономики в этом году станем свидетелями плавной девальвации гривни на пять-десять процентов», — предполагает начальник отдела анализа и исследований Райффайзен Банка Аваль Дмитрий Сологуб.

В поисках альтернативы

Украинское правительство пока может себе позволить поиграть с МВФ в переговоры, поскольку рынки внешних и внутренних заимствований для Украины еще открыты. Например, в феврале нынешнего года Министерство финансов продало десятилетние еврооблигации на сумму миллиард долларов при доходности на уровне 7,65% годовых. Кроме того, Минфину в этом году уже удалось привлечь около миллиарда долларов размещения валютных облигаций на внутреннем рынке. Учитывая, что в первом квартале Украине необходимо вернуть около 1,6 млрд долларов внешних долгов (в том числе и по прежним кредитам МВФ), данную задачу правительство уже решило.

Если говорить о 2013 годе в целом, для достижения стабильной ситуации в экономике необходимо покрыть дефицит платежного баланса, частично дефицит госбюджета и профинансировать выплаты по внешним заимствованиям. «Получается около 12 миллиардов долларов, из них три миллиарда — оценочный дефицит платежного баланса в 2013 году, а девять миллиардов пойдет на обслуживание и погашение госдолга. А так как ситуация на внешних рынках для Украины сейчас благоприятная ввиду наполнения ведущими центробанками глобальных рынков дешевой ликвидностью, правительству не составит труда привлечь необходимый капитал», — считает руководитель аналитического департамента инвестиционной группы ТАСК Вячеслав Иванишин. Однако не стоит забывать, что еще есть и плановый дефицит бюджета в размере 50 млрд гривен. Так что финансовые потребности Украины в долговом финансировании на 2013 год составляют около 20 млрд долларов США.

Самое эффективное решение проблемы — достичь договоренности с Россией о снижении цены на газ. «Тогда потребность в привлечении кредита и вовсе отпадет. Валютный курс удержится на нынешнем уровне, платежный баланс выровняется, да и реальный ВВП за 2013 год подрастет на 3,5–4 процента», — прогнозирует Иванишин. Впрочем, очевидно, что этот сценарий пока самый маловероятный: неслучайно украинские власти пытаются договориться о реверсе газа, поставках из Туркменистана, заключают соглашения по добыче сланцевого газа… Москва стоит на своем — без радикальных геополитических изменений газовый контракт 2009 года переписываться не будет.

Рыночные внешние заимствования имеют один существенный недостаток: конъюнктура рынка малопредсказуема, да и Минфин работает «с колес», лихорадочно закрывая самые горячие долги. А это уже оборачивается невыплатами по социалке (см. «Наградят по-королевски») и проблемами с местными бюджетами. «Рецессия в Украине и неопределенная ситуация на внешних финансовых рынках уменьшают возможности правительства быстро получить займы на внешних рынках в необходимом объеме по относительно невысоким ставкам», — рассуждает руководитель департамента ценных бумаг ПУМБа Мария Трегубенко.

Соответственно, вновь возникает вопрос о необходимости дополнительного источника финансирования, коим и может стать МВФ. «Бюджет-2013 предусматривает план по внешним заимствованиям в размере пяти миллиардов долларов, при условии реализации которого потребности в финансировании со стороны фонда в 2013 году могли бы составить не более 2,5–3,5 миллиарда долларов», — отмечает Светлана Рекрут.

Плюс ко всему, немаловажен и тот факт, что деньги фонда обходятся почти вдвое дешевле, чем заимствования на внешних рынках: ставка по кредитам МВФ не превышает четырех процентов, в то время как, к примеру, в июле 2012-го украинское правительство разместило еврооблигации на два миллиарда долларов под 9,25% годовых, что стало одной из самых высоких ставок за всю историю заимствований. И если МВФ окончательно откажет в финансировании, стоимость ресурсов вырастет еще больше.

Без уступок не обойдется

Очевидно, чтобы договориться с фондом, правительству придется идти на уступки. Вполне возможно, что и МВФ согласится на послабления со своей стороны. В частности, «Эксперт» уже писал, что фонд может устроить постепенное повышение цен на газ. Для начала хотя бы на 20% (см. «Тарифоуступка»). «Вряд ли МВФ потребует сильного сокращения расходов в условиях рецессии, поэтому вариант ”выборочное повышение газовых тарифов” может их устроить», — полагает стратег инвесткомпании Astrum Investment Management Павел Ильяшенко.

Что касается валютного курса, то НБУ, наученный горьким опытом, едва ли решится на резкую девальвацию, а будет отпускать гривню постепенно. И в 2013 году ослабление курса вряд ли превысит 8,40 грн/долл. — именно такой ориентир заложен в бюджете. Конечно, при этом придется продолжать генерировать «административные страшилки» вроде введения нового налога на операции с валютой или обязательной стопроцентной продажи валюты экспортерами в пятидневный срок.



Автор: Павел Харламов

 печать  отправить ссылку другу  в избранное
КОММЕНТАРИИ


Нет комментариев.

ОБСУДИТЬ СТАТЬЮ



ЧИТАЙТЕ ЕЩЕ В РУБРИКЕ "ЭКОНОМИКА И ФИНАНСЫ"
Новый ценнобумажный завет
Фондовый рынок
Что произойдет с украинским фондовым рынком после того как заработает новый закон о депозитарной системе, «Эксперту» рассказал глава совета Ассоциации «Украинские фондовые торговцы» Сергей Антонов
Ловля налоговых блох
Офшоры
Мировое сообщество включилось в борьбу с офшорами и уклонением от уплаты налогов, приносящими мировой экономике 3,1 трлн долларов убытка ежегодно
Стремительная поступь онлайна
Электронная коммерция
На фоне глобальной рецессии рынок электронной коммерции долгие годы показывает рост
Ампутация от купюр
Безналичные расчеты
Ограничив наличные расчеты суммой 150 тыс. гривен, Нацбанк вместе с Миндоходов готовятся к тотальному контролю доходов и расходов украинцев
Центробанк-полицейский
Личности
Самый первый глава Национального банка Украины Владимир Матвиенко рассказал, почему центробанк не способен эффективно регулировать отечественный банковский сектор, и о том, что случилось с Проминвестбанком в 2008 году
Консервативный либерализм
Личности
Лешек Бальцерович рассказал «Эксперту», что именно является непременным условием проведения успешных экономических реформ
Сколько стоит босс?
Мировой порядок
Экономисты подсчитали, каков прок от начальства. Оказалось, что эффект довольно высок, причем в основном он связан с обучением подчиненных, а не с мотивацией, как принято считать
Великая банковская эмиграция
Точки бифуркации
Доля иностранного капитала в банковской системе Украины упала впервые за десять лет, сделав прошлый год отправной точкой бегства иностранных банкиров из нашей страны
Осторожно, фонды закрываются
На украинском фондовом рынке очередное потрясение: о закрытии заявила одна из крупнейших управляющих компаний — «Райффайзен Аваль», принадлежащая одноименному банку, который, в свою очередь, входит с состав австрийской группы Raiffeisen International AG
Своё, карманное
Украинское правительство решило довести до конца идею по созданию государственного банка, который будет пытаться «запустить» украинскую экономику путем вливания дешевых денег






Новости компаний
Покупка запчастей Volkswagen Polo в «Рipicar» – выгодно и быстро Найти по-настоящему надежные автозапчасти порой бывает нелегко и это известно каждому опытному автовладельцу. Если ваша... 19.02.2019
«Элит-Такси» анонсировала выход обновленного приложения Web-Cab Дизайн обновленного приложения стал не только интуитивно понятным, но и включил в себя большое количество новых... 01.02.2019
Вся правда о портативных зарядных устройствах Power Bank В новых моделях гаджетов все заметнее и заметнее улучшается качество экранов, мощность камер, устройства обрастают... 04.12.2018
Как провести выходные? Сидеть дома на выходные не очень хочется. Разве что после того, как вся рабочая неделя прошла под невероятным... 28.11.2018
Эффективное оборудование для ресторанов и бара На прибыльность любого предприятия общественного питания, влияет и привлекательный дизайн помещения, и оригинальность... 20.11.2018



Публикации
Золотаревский, Слуцкий и Израилит. Украинская тюрьма приютит немецких проходимцев 18.02.2019
Как сделать выходные яркими с ivi.ru 11.01.2019









Главная Реклама на сайте
Материалы помеченные значком имеют ограниченный доступ. Использование материалов Эксперт.in.UA разрешается при условии ссылки (для интернет-изданий - гиперссылки) на expert.in.ua
©2018-2019 Эксперт.in.ua   Реклама на сайте