Новости
Украину ждет значительное падение ВВП Стало известно, что украинская экономика ухудшит свой рост в ближайшем будущем. Об этом сообщает Международный валютный... 17.11.2018
Интерпол может возглавить россиянин, - Financial Times Александр Прокопчук - один из двух кандидатов на пост главы международной организации уголовной полиции
17.11.2018
Украину включили в транспортную сеть Евросоюза Украина включена в Трансъевропейскую опорную транспортную сеть (TEN-T) и становится важным участником развития... 17.11.2018
Ученые решили отменить эталон килограмма С сегодняшнего дня эталон единицы веса больше не определяется гирей, которую хранят в Париже. 16.11.2018
В Италии может произойти мощное извержение вулкана Вулканическая кальдера Флегрейские поля, расположенная в Италии неподалеку от Неаполя, вступила в новую фазу... 16.11.2018
В Саудовской Аравии и Турции провели символические похороны Джамаля Хашогги (ФОТО) Члены семьи убитого журналиста Джамаля Хашогги организовали его символические похороны. Желающие попрощаться с Хашогги... 16.11.2018
Россия отключает мобильную связь во время демонстраций В Ингушетии во время демонстрации российские власти приказали двум операторам мобильной связи ограничить доступ к их... 16.11.2018
Терезе Мэй грозит вотум недоверия из-за Brexit Мей может столкнуться с вотумом недоверия со стороны консерваторов из-за “Брексит”. Это происходит тогда, когда 48... 16.11.2018
Российское предприятие, занятое в производстве “суперсамолетов”, уходит в пике, - Злой Одессит Известный блогер Злой Одессит на своей страничке LIVEJOURNAL анализирует ситуацию, связанную с убыточностью российских... 16.11.2018
Китай начал создавать 6G-интернет Разработку сверхсовременного 6G интернета в Китае начнут через год. Страна надеется превзойти западные страны по... 16.11.2018




Магазин сантехники
Предлагаем купить сантехнику в Киеве. Отличная цена!
dushik.com.ua

Курс банковских металлов НБУ Курсы валют Стоимость нефти (ICE)
грн./тр.унциюИзм., %
Золото33744.493+0.360
Серебро392.178+1.075
Платина23119.890-0.309
 ПродажаПокупкаНБУ
USD27.96527.72527.755
EUR31.82531.30031.491
RUB0.4380.3300.421
$/баррельИзм., %Дата
BRENT66.76+0.71Nov
WTI67.49-0.8446Aug
GAS OIL630.25-0.5157Aug
Тема недели / №34(359) 10 СЕНТЯБРЯ 2012
На пределе стабильности    Печатная версия    в избранное
ДЕВАЛЬВАЦИЯ ГРИВНИ
Гривне вновь грозит девальвация. Станет ли падение обвалом — зависит не только от действий Нацбанка и состояния его резервов, но и от ситуации в мировой экономике

Сложившаяся в начале осени ситуация подтвердила, что украинское правительство, вопреки напускному оптимизму, уже не может сдерживать курс гривни в привычных рамках. В первую неделю сентября нацвалюта стала резко дешеветь, и в среду, 5 сентября, далеко не каждый банк был готов продать доллар по 8,25.

Любопытно, что такое положение спровоцировал Национальный банк, который 31 августа провел тендер по поддержанию ликвидности банков на сумму 3,8 млрд гривен. «Это был пробный шаг по предоставлению кредитов рефинансирования сроком до года», — объяснила директор генерального департамента денежно-кредитной политики НБУ Елена Щербакова. В итоге деньги от рефинансирования пришли на межбанковский рынок, образовался острый дефицит доллара, который привел к быстрому падению курса национальной валюты.

Впрочем, к концу недели паника улеглась так же быстро, как и началась. Разве что банки держат теперь бóльшую маржу между курсами купли-продажи американской валюты. В некоторых финучреждениях сдать доллар можно по 8,10, а вот купить не дешевле 8,20 гривни.

Не внезапно

Хотя регулятор продолжает ратовать за стабильный курс, в НБУ всё чаще говорят о том, что пришло время отпускать нацвалюту в свободное плавание

Что бы ни говорили высокие чины из НБУ и Кабмина, причин для девальвации национальной валюты немало.

Страна имеет двойной дефицит, прежде всего, «прореху» во внешней торговле, которая увеличивается из-за того, что объем импорта растет бóльшими темпами, нежели экспорт. Так, по данным Госстата, дефицит торгового сальдо Украины постоянно увеличивается, и по итогам первого полугодия достиг 7,2 млрд долларов, что почти на треть больше, чем за январь-июнь 2011 года и в 2,9 раза хуже, чем было в первом полугодии 2010-го. «Существует небольшая вероятность, что Украине удастся найти альтернативные источники для финансирования внешнего дефицита, например, прямые кредиты от России, Китая и других стран, что позволит на некоторое время удержать курс на нынешнем уровне. Но это лишь оттянет время, и не решит проблему с “дыркой” в торговом балансе в размере пяти-шести процентов ВВП», — считает управляющий инвестиционными и пенсионными фондами КИНТО Николай Мягкий.

Виктор Ющенко еще в середине 1990-х сделал обменный курс наличного доллара индикатором стабильности в стране

На этом фоне продолжает расти дефицит сводного платежного баланса, отрицательное сальдо которого за первое полугодие составило 1,12 млрд долларов, а дефицит счета текущих операций — 3,7 млрд долларов, что на 48% больше по сравнению с первым полугодием 2011-го.

«Ухудшение сальдо текущего счета говорит о сокращении притока валюты по статьям “доходы” и “трансферты”. Это связано с падением объемов частных переводов из-за границы, а также с оттоком доходов по вложенным иностранным инвестициям на фоне замедления мировой экономики», — объясняет руководитель информационно-аналитического центра FOREX CLUB в Украине Николай Ивченко.

Например, согласно данным Национального банка, текущие трансферты за первое полугодие нынешнего года составили 1,46 млрд долларов, что на 24% меньше аналогичного периода 2011-го. Прямые инвестиции тоже упали почти на 17% — с 3,3 млрд долларов за январь-июль прошлого года до 2,76 млрд долларов за шесть месяцев года нынешнего.

О том, что девальвационный потенциал накапливается, говорит такой показатель, как реальный эффективный обменный курс (РЭОК). Судя по расчетам НБУ (по корзине из 19 валют 25 торговых партнеров), он вырос на 13,5% по сравнению с декабрем 2008-го. Это означает, что за период с масштабной девальвации, случившейся во время кризиса осенью 2008 года, курсовая конкурентоспособность украинского экспорта упала на 13,5%. Одна из ключевых причин фактической ревальвации — падение евро и российского рубля по отношению к доллару, а значит, и к гривне, фактически привязанной к американской валюте.

Впрочем, за этот год показатель прибавил пока лишь 0,8%, что вызвано неожиданно низкими темпами нынешней инфляции в Украине. В случае если цены этой осенью взмоют вверх, потребность в девальвации усилится.

Сергей Тигипко десятилетие назад научил граждан страны брать кредиты в долларах, что спровоцировало валютную панику в 2008 году

Население всё больше сомневается в надежности гривни: согласно исследованиям GfK Ukraine, девальвационные настроения украинцев ухудшаются еще с мая. Сегодня две трети сограждан ожидают девальвации. И эти настроения приводят к увеличению чистого спроса на наличную инвалюту. Так, за семь месяцев нынешнего года население скупило у банков валюты в эквиваленте 12,4 млрд долларов, в то время как продало на 3,7 млрд долларов меньше. Причем финучреждения со своей стороны, готовы получать гривню любой ценой, устанавливая ставки по депозитам на уровне 25% и даже 29–30% годовых. «В последние полтора года доминируют краткосрочные депозиты (57,4 процента на конец июля), хотя в докризисный период доля длинных ресурсов граждан в банках составляла 54 процента», — отмечает аналитик Укрсоцбанка Оксана Брусенская.

О том, что население готово к возможным колебаниям курса гривни, говорит и стремительный рост розничной торговли (+17,4%), который значительно выше растущей на два процента в год экономике в целом. «Происходит конвертация национальной валюты в товары, в том числе длительного пользования», — подчеркнула  Брусенская. Неудивительно, что как только начали меняться курсы в обменных пунктах, тут же поменяли свои ценники и многие магазины. А интернет-ритейлеры стали пересчитывать стоимость покупок по 8,80–9 гривен за доллар.

Во всеоружии

Несмотря на пессимистические оценки экспертов, у Национального банка и украинского правительства есть возможности для поддержки стабильного курса. Поэтому многие обозреватели полагают, что обменный курс в пределах 8,10–8,20 гривни за доллар будет удерживаться до окончания избирательной кампании. «Считается, что если резервы падают ниже объема трехмесячного импорта, это прямая дорога к валютному кризису. Однако если учитывать, что наш импорт составляет примерно сто миллиардов долларов в год, критический уровень резервов для Украины, ниже которого опасно опускаться, — 25 миллиардов долларов», — говорит Николай Мягкий. Сегодня международные резервы НБУ превышают 30 млрд долларов.

Впрочем, еще полтора года назад их размер достигал почти 40 млрд долларов. И вполне возможно, что под влиянием предвыборных страстей и пошатнувшегося курса гривни украинцы станут скупать валюту, как это было в сентябре прошлого года, когда за один месяц Нацбанк «выжал» 3,3 млрд долларов из своих запасов.

Медиана консенсус-прогноза «Эксперта» на конец 2012-го составляет восемь с половиной гривни, а по итогам 2013 года девальвация достигнет девяти гривен за доллар

У НБУ есть множество инструментов законодательно ограничить операции с валютой. Достаточно вспомнить скандальную «паспортизацию» валютообменных операций, введенную год назад (см. «Реставрация менял»). Кроме того, недавно НБУ принял постановление №308 (вступило в силу с 23 августа), которое требует, чтобы юридические лица и физлица-предприниматели покупали или продавали валюту, необходимую для операций по внешнеторговым контрактам, только в одном банке. Проще говоря, один договор — один обслуживающий его банк. По идее, это создаст препятствия для вывода валюты из страны или ее покупки для спекуляций. Впрочем, банкиры говорят, что даже если заключаются два внешнеторговых контракта с одним контрагентом, то они могут обслуживаться в разных банках.

Кроме того, отныне НБУ будет вправе взыскивать с банков штраф в виде лишения права приобретать инвалюту в течение месяца в том случае, если финучреждение нарушит требования по формированию обязательных резервов.

Владимир Стельмах, играясь с рефинансированием, обрушил курс гривни четыре года назад

К тому же Нацбанк вновь заговорил о том, чтобы ему дали право вводить обязательную продажу выручки экспортерами, и зарегистрировал в конце июля в парламенте законопроект №11033. Этим документом предполагается ввести не только обязательную продажу валютной выручки, но и наделить правом в любой момент менять сроки валютных расчетов по торговым операциям.

Если выпустить курс из-под контроля, это автоматически приведет к росту обслуживания не только кредитов для населения и бизнеса, но и государственных долгов

Еще НБУ намерен вновь сократить лимит валютной позиции (разница между активами и пассивами в иностранной валюте), которая еще в июне 2011 года была уменьшена с 20 до пяти процентов. Такой шаг вынудит банки выпустить на рынок немалые суммы валютных резервов, что ослабит давление на курс. По неофициальным данным, НБУ собирается возобновить регистрацию импортных контрактов, а это позволит блокировать фиктивные сделки, предназначенные для вывода валюты за рубеж.

«Не стоит забывать, что в арсенале НБУ остаются такие меры, как ограничение лимитов выдачи наличных денег через банкоматы и лимитов на покупку наличной иностранной валюты в одни руки в сутки», — напоминает Николай Ивченко.

Определенную роль в удержании валютного курса стабильным может сыграть подписанное в июне соглашение о двустороннем свопе между Национальным банком Украины и Народным банком Китая в эквиваленте 2,36 млрд долларов. Этот договор позволит проводить операции между партнерами обеих стран в их нацвалютах, минуя конвертацию в доллар. Подобное соглашение НБУ хочет заключить и с Центробанком России. Параллельно укреплению платежного баланса, а, значит, и стабильности гривни помогут привлеченные у Экспортно-импортного банка Китая три миллиарда долларов, которые будут направлены на поддержку и модернизацию агропромышленного комплекса, а также 3,6 млрд долларов от Государственного банка развития Китая, предназначенные на реализацию проектов по замещению природного газа углем отечественной добычи (см. «Житница Китая»).

Арсений Яценюк смог удержать обменный курс в пылу Оранжевой революции

Удачного плавания!

Глава НБУ Сергей Арбузов: «Мы всегда появимся в нужный момент и не оставим рынок без внимания»

Хотя регулятор продолжает ратовать за стабильный курс, в НБУ всё чаще говорят о том, что пришло время отпускать нацвалюту в свободное плавание. По словам Елены Щербаковой, Украина уже в обозримом будущем начнет переходить к гибкому курсу. Изменения валютной политики в сторону ее бóльшей гибкости требует и Международный валютный фонд.

По мнению экспертов, если отпускать курс гривни плавно, резкой девальвации не произойдет. «Если в Украине будет введено свободное курсообразование, которое имеет место в еврозоне, Великобритании, Австралии, Новой Зеландии и еще некоторых странах, то курс доллара у нас колебался бы в 2012 году в пределах 7,70–8,60 гривни», — считает Николай Ивченко.

Нынешние темпы инфляции позволяют постепенно либерализовать курс без пагубного влияния на цены, ведь сейчас рост потребительских цен в нашей стране чуть ли не самый низкий в Европе. Например, таким путем пошла Польша, которая использовала систему плавающих валютных курсов и реализовала политику таргетирования инфляции с предельным значением в два процента. И хотя аналитики считали, что подобная политика тормозит рост экономики, в 2009 году Польша оказалась одним из немногих государств с позитивной динамикой реального ВВП (он вырос на 1,6%, а в Украине упал более чем на 15%).

«Ключевыми предпосылками каких-либо движений валютного курса будет экономическая и социальная целесообразность. Пока страна неплохо обслуживает валютные обязательства, да и доступ к заемному финансированию имеет высокую зависимость от стабильности национальной валюты, фиксированный курс необходим», — полагает начальник сектора рыночных исследований Украинского кредитно-рейтингового агентства Виктор Шулик.

С другой стороны, бесконечно удерживать курс валюты невозможно, особенно в условиях ухудшения конкурентоспособности украинской экономики и ее зависимости от импорта, а также отсутствия стабильных источников пополнения валютных резервов НБУ. Это ярко продемонстрировал горький опыт Беларуси, когда правительство, до последнего сдерживавшее курс, было вынуждено отпустить его, что привело к обвалу национальной валюты только за один день на 60% (см. «Девальвация Бацьки»).

На вопрос о том, как глубоко может упасть гривня этой осенью, свой ответ дал июльский консенсус-прогноз «Эксперта» (см. «Кризис отступит»). Медиана прогноза 14 организаций на нынешний год составила восемь с половиной гривни, на 2013-й — девять гривен за доллар. Речь идет о рыночном курсе обмена по состоянию на конец года.

Из этого следует, что рано или поздно девальвация гривни состоится. И, скорее всего, курс еще неоднократно будет меняться, не дожидаясь парламентских выборов 28 октября.

Гибкий валютный

Юрий Полунеев, член Совета НБУ, народный депутат Украины:

— Девальвационное давление на гривню действительно присутствует. Оно связано как с внешним, так и внутренним не очень благоприятным экономическим фоном. Поэтому общие рекомендации Международного валютного фонда о переходе к режиму более свободного и гибкого валютного курса, на мой взгляд, резонны. Именно гибкий валютный курс поможет снизить влияние внешних шоков на украинскую экономику.

Однако какой именно должна быть эта «свобода» колебаний — полной или ограниченной пределами некого коридора, — зависит от объема «боеприпасов» НБУ. Если их объем будет достаточным, можно устанавливать коридор и контролировать колебания курса в его пределах. Но если ресурсы и инструменты влияния будут ограничены, перейти к плавающему курсу удастся лишь при условии притока иностранных инвестиций и за счет золотовалютных резервов, объемы которых также далеко не безграничны.

Нет концепции

Сергей Яременко, бывший заместитель председателя НБУ:

— Плавающий курс для переходных экономик с замкнутой национальной валютой — выдумка, миф, который нам насаждался и пропагандировался в течение последних 20 лет. Идея с гибким курсом связана с тем, что у НБУ отсутствует собственная концепция развития валютного рынка, а есть лишь надежда на то, что рынок всё отрегулирует сам. К тому же при плавающей модели Нацбанк фактически лишен инструментария, который позволяет ему каким-либо образом влиять на курс, что противоречит возложенным на него функциям. Курсовую политику НБУ нельзя рассматривать обособленно от монетарной, которая в последние три года направлена на борьбу с инфляцией. Это держит украинскую экономику «голодной», на ресурсном пайке, и провоцирует огромное давление на курс.

Поэтому в такой ситуации иного сценария, кроме ослабления национальной валюты, я не вижу. Особенно если учесть, что экспортеры при нынешнем курсе не могут предложить конкурентоспособную продукцию, в то время как импорт увеличивается, и в результате растет дефицит торгового баланса.

Псевдооптимизм

Дмитрий Сологуб, начальник отдела анализа и исследований банка Райффайзен Банк Аваль:

— После выборов Национальный банк Украины перейдет к более гибкому курсообразованию, что приведет к девальвации гривни. Согласно нашему базовому сценарию, к концу 2012 года курс будет находиться на уровне 8,80 гривни за доллар. Хотя нельзя исключать и того, что НБУ будет проводить девальвацию плавно, и тогда в конце этого года глубина девальвации достигнет уровня 8,40, а курс 8,80 гривни за доллар установится к середине следующего года.

Основным фактором, способствующим девальвации гривни, является растущий дефицит платежного баланса в условиях снижения спроса на товары украинского экспорта (принимая во внимание тяжелую ситуацию в мировой экономике), рост импорта, в том числе и за счет высокой цены импортируемого газа, а также снижения притока капитала.

В то же время мы не ожидаем слишком существенной коррекции курса. По нашим оценкам, в ближайшие год-два гривня подешевеет по отношению к доллару на 10–15 процентов.

Сюрприза не будет

Иван Чакаров, экономист по странам СНГ инвестиционной компании «Ренессанс Капитал»:

— К концу 2012 – началу 2013 года мы ожидаем девальвации гривни в пределах 10–15 процентов, то есть до уровня 9–9,50, а также допускаем, что НБУ, следуя примеру России, начнет привязку гривни к валютной корзине доллар–евро.

Мы не поменяли наш прежний прогноз, датированный октябрем 2011-го, о том, что НБУ до конца нынешнего октября будет держать курс на уровне восемь гривен за доллар. Ведь никаких сюрпризов первое полугодие не принесло. Во-первых, рост ВВП начал замедляться на фоне неблагоприятной ситуации на внешних рынках (прежде всего — падение цен на металл), а также кризиса в еврозоне. Во-вторых, дефицит текущего счета, хоть и сократится к концу года до четырех с половиной процентов, это всё равно много. Особенно на фоне того, что рост ВВП замедлится до трех процентов с пяти процентов годом ранее. Кроме того, Украине придется возобновить переговоры с Международным валютным фондом вскоре после выборов, поскольку способность резервов НБУ покрывать импорт достигнет критической отметки (менее трех месяцев). Но МВФ, вероятно, будет настаивать на введении гибкого валютного курса. Поэтому оптимальным путем станет привязка гривни к валютной корзине, что сделает валютный рынок подвижным и окажет поддержку текущему счету платежного баланса.

Точно в «десятку»

Елена Белан, главный экономист компании Dragon Capital:

— Учитывая фактор выборов, НБУ в ближайшие месяцы резкой девальвации не допустит. После выборов состояние валютного рынка во многом будет зависеть от внешней конъюнктуры. При улучшении ситуации в мировой экономике резких скачков курса гривня–доллар можно будет избежать, хотя риски для украинской валюты будут высокими. Но если ситуация в мировой экономике усугубится, то гривне придется девальвировать.

При этом ослабление национальной валюты должно быть достаточно сильное (чтобы улучшить внешнеторговый баланс и сбить девальвационные ожидания), но в то же время не разрушительное для банковской системы. Согласно нашим оценкам, уровень 9–10 гривен за доллар, или 11–20 процентов девальвации, соответствует этим критериям.

Гривнемор

Всё лето на рынке межбанковских кредитов была напряженная ситуация. Казначеи многих банков начинали и заканчивали тем, что пытались закредитоваться на межбанке. Нормативными ограничениями рынок «придушили» Национальный банк и Госказначейство, сократившее финансирование полномочий, делегированных регионам (см. «Бюджетное эхо “покращення”»).

В результате в середине июля ставки перешагнули планку в 20% годовых, что указывало на острый дефицит ресурсов в традиционно спокойный для финансистов летний период. Во второй половине августа гривневый голод стал и вовсе нетерпимым, ставки по «ночным» кредитам достигли 30%. Среднедневные остатки на корреспондентских счетах банков не превышали 15–17 млрд гривен, провоцируя большой спрос на ресурсы.

Сбил ажиотаж сам Национальный банк, который в пятницу, 31 августа, провел масштабный тендер по рефинансированию банков, выделив им одним махом 3,8 млрд гривен под 7,5% годовых. Эта ставка оказалась втрое ниже среднерыночного уровня. В тендере участвовало три банка, которые, похоже, и направили весь объем полученных средств на валютный рынок, что и вызвало там  небольшую панику 4–6 сентября.

Дешевые деньги НБУ позволили почти вдвое обвалить средние ставки на кредиты overnight, а также довели остатки на корсчетах банков до 26 млрд гривен.



Автор: Павел Харламов

 печать  отправить ссылку другу  в избранное
КОММЕНТАРИИ

sasha_www / 28.11.2012 09:22
Банк "Таврика" - первая ласточка(
 

ОБСУДИТЬ СТАТЬЮ



ЧИТАЙТЕ ЕЩЕ В РУБРИКЕ "ТЕМА НЕДЕЛИ"
Битва за Москву
Выборы мЭра москвы
Настоящие итоги выборов мэра российской столицы прямо противоположны официальным
Демократия с двойным дном
Редакционная статья
«Всему свое время. Мы развиваемся и скоро сможем позволить себе роскошь быть демократическими», — эти слова Альфредо Стресснера, диктатора Парагвая, по справедливости должны стать девизом украинских политиков. Фраза латиноамериканского генералиссимуса точно характеризует истинное нутро сегодняшних политиков постсоветского пространства, в частности, российских и украинских
Передел перевалки
Морские зерновые терминалы
В стране открываются новые портовые терминалы по перевалке зерна. Да, Украину снова ждет немалый его урожай, но существующие перевалочные мощности недозагружены. Однако и гавани, и инвесторы на что-то рассчитывают
Зерноплатежный терминал
Редакционная статья
Украинские олигархи активно строят элементы экспортной инфраструктуры — зерновые терминалы в морских портах
От редакции
Редакция журнала «Эксперт Украина» решила подвести еще один промежуточный итог. Номер под четырехсотым порядковым номером стал отличным поводом выдать второй том нашей антологии лучших публикаций
Стандарт — дело добровольное?
Торговые войны
Эксперты Евросоюза рассказывают об эффективной регуляторной политике и перспективах строительства открытой экономики в Украине
Контргамбит Глазьева
Торговые войны
Сергей Глазьев рассказал «Эксперту» о будущем украино-российской торговли
Таможенный аншлюс
Торговые войны
Основные статьи украинской торговли с Россией — отнюдь не конфеты и сыры. Ключевой вопрос по итогам недельной торговой войны — будущее поставок металла и продукции машиностроения
Соревнование полутора систем
Редакционная статья
Говорят, политика — продолжение экономики. Но на одной шестой части суши политика как была ранее в жестких контрах с экономикой, так и продолжает быть по сей день
Тройская унция самообмана
Золото
Впервые в новом тысячелетии золото продолжительное время дешевеет. Инвесторы и центральные банки терпят колоссальные убытки, но отказываться от инвестиций в этот актив не торопятся, поскольку не верят в медвежий долгосрочный тренд





   карта сайта

Новости компаний
Что лучше: онлайн кредит на карту или деньги в долг от частного лица
Кредит онлайн на любую карту считается наиболее распространенным видом займов. Они настолько популярны, обходят... 15.11.2018
Онлайн игровые клубы Украины 10.11.2018
Обзор клуба Лото Бар 02.11.2018
Как ухаживать за зимними ботинками? Покупая новую зимнюю пару обуви, вы наверняка хотите, чтоб она прослужила вам не один сезон. Во многом это будет... 31.10.2018
Подарок в форме рождественского венка: прикольные идеи Форма и подача подарков так же важны, как и их содержание. Интересное оформление способно даже самые обычные мелочи... 31.10.2018



Публикации
Новая партия Бродского и Насирова: за «банкет» платит госбюджет Украины 15.11.2018
Как сделать выходные яркими с ivi.ru 11.10.2018









Главная Реклама на сайте
Материалы помеченные значком имеют ограниченный доступ. Использование материалов Эксперт.UA разрешается при условии ссылки (для интернет-изданий - гиперссылки) на expert.in.ua
©2004-2018 Эксперт.in.ua   Реклама на сайте