Новости
В США хотят создать новую криптовалюту вместо биткоина Новая цифровая валюта сможет обрабатывать до 10 000 транзакций в секунду. 18.01.2019
376 мигрантов сделали подкоп на мексиканской границе и проникли в США Нелегалы тут же сдались американским властям и попросили предоставить им политическое убежище. 18.01.2019
Стало известно, когда Microsoft закроет Windows 10 Mobile Обновления и поддержку операционной системы компания пообещала прекратить после 10 декабря 2019 года. 18.01.2019
В Украине могут разрешить двойное гражданство Министр иностранных дел Украины Павел Климкин поддержал дискуссию о двойном гражданстве в стране. 18.01.2019
Цена на нефть продолжает бить рекорды Черное золото завершает ростом третью неделю подряд 18.01.2019
Что было бы с украинской экономикой, если бы доллар был по 10 грн? Влиятельное издание The Economist составило рейтинг по так называемому рейтингу "Биг Мак", согласно которому украинская... 18.01.2019
Названа новая культурная столица Европы Пловдив считается одним из самых древних городов Европы. 18.01.2019
Украинцы покупают все больше электромобилей После отмены ряда налогов такие машины подешевели в среднем на 20 процентов. 18.01.2019
В Украине появятся европейские остановки общественного траснпорта Удобные бордюры “busbord” сделают среду доступной. 18.01.2019
В миграционной службе рассказали, сколько украинцев оформили биометрические паспорта Спрос на биометрику за последний год вырос еще больше. 18.01.2019
2019 год будет годом технологий - какие изобретения окажут наибольшее влияние? В 2019 году можно ждать технологических прорывов в таких сферах, как здравоохранение и цифровые активы, а также хорошо... 18.01.2019
В Тунисе почти все госслужащие вышли на массовую акцию протеста Госслужащие протестуют против планов Кабмина снизить зарплату бюджетникам 18.01.2019
Кофе может стать новым биткоином? Кофейным зернам осталось расти на планете не более ста лет, потому вскоре они могут стать очень ценными. 18.01.2019
В Шотландии обнаружили самый старый экземпляр таблицы Менделеева (ФОТО) Возраст плаката оценивается примерно в 140 лет и выпущен не позже чем через 20 после открытия периодической системы. 18.01.2019
Украинская молочная продукция продолжает дорожать Также аналитики рынка рассказали, как менялась цена на молочную продукцию в 2018. 18.01.2019




Магазин сантехники
Предлагаем купить сантехнику в Киеве. Отличная цена!
dushik.com.ua

Курс банковских металлов НБУ Курсы валют Стоимость нефти (ICE)
грн./тр.унциюИзм., %
Золото35956.768-0.879
Серебро435.801+0.036
Платина22524.570+0.436
 ПродажаПокупкаНБУ
USD28.11027.75527.981
EUR32.17531.42031.904
RUB0.4380.3300.422
$/баррельИзм., %Дата
BRENT62.700.00Jan
WTI67.49-0.8446Aug
GAS OIL630.25-0.5157Aug
Рейтинги / №46(371) 03 ДЕКАБРЯ 2012
За пределами черной полосы    Печатная версия    в избранное
ЛУЧШИЕ ФИНАНСИСТЫ ‘2012 / УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ
Генеральный директор КУА «Райффайзен Аваль» Вадим Мосийчук рассказывает о том, как инвестфонды могут составить конкуренцию банковским депозитам, а также когда на фондовый рынок вернется оптимизм

В условиях, когда на биржах вот уже больше года царят апатия и пессимизм, а инвесторы медленно, но верно забирают свои деньги из инвестиционных фондов, вкладывая их в более привычные и доходные инструменты, зарабатывать очень сложно. В итоге многие КУА теряют капитал, который находится под их управлением, и терпят убытки. Однако единицы управляющих компаний всё-таки умудряются зарабатывать, хотя и признают, что инвестор уже не тот, что раньше, и со своими сбережениями расстается, несколько раз подумав — выбрать инвестиционный фонд или банковский депозит. В интервью «Эксперту» самый эффективный инвестиционщик-2012 Вадим Мосийчук согласился прокомментировать эти вопросы.

В последнее время зачастую слышны заявления, что рынок «лежит на дне». Как же на нём зарабатывать?

— Огромные девальвационные ожидания на фоне затяжного, почти двухлетнего падения рынка акций привели к тому, что среди инвесторов фактически спросом пользуются лишь те продукты, которые приносят стабильную доходность и при этом обеспечивают защиту сбережений. Речь в первую очередь идет о таких инструментах, как государственные валютные облигации или золото. Соответственно, если говорить о наших продуктах, — стабильный интерес есть к трем из них: к фонду денежного рынка, который инвестирует в инструменты с фиксированной доходностью, валютному фонду, состоящему из валютных ОВГЗ, и фонду, который сфокусирован на вложениях в золото.

Но как удается фондам денежного рынка быть успешными, если доходность вкладов находится выше разумных пределов?

— Конечно, ввиду стремительного роста ставок по вкладам в последние несколько месяцев (доходность достигает 29–30% годовых. — «Эксперт») мы сейчас не можем соревноваться с банковскими депозитами, хотя цель фондов денежного рынка — это превышение доходности 6–12-месячных вкладов в гривне. Однако похожую ситуацию мы уже проходили на рубеже 2010–2011 годов. Тогда процентные ставки резко упали до 11 процентов по годовым депозитам в гривне, и фонды денежного рынка оказались в выигрыше, принося инвесторам до 18 процентов, что спровоцировало бурный приток капитала. Например, только в нашем фонде «Райффайзен денежный рынок» за период в конце 2010-го — начале 2011 года объем активов учетверился.

И когда можно ожидать падения ставок?

— Это с большой вероятностью произойдет в начале 2013 года, так как за последние месяцы наблюдались активное абсорбирование гривневой массы и ее перевод в валюту. Но ввиду того, что выборы уже позади, панические настроения идут на спад, поэтому валюта выйдет обратно на рынок, спровоцировав достаточно быстрое снижение процентных ставок. Это станет стимулом для роста объема инвестиций, в первую очередь в фонды денежного рынка, затем — в облигационные институты совместного инвестирования (ИСИ), а впоследствии инвесторы обратят внимание и на более рисковые инструменты, то есть фонды акций.

Накануне подъема

Какие фонды сильнее всего пострадали от ухода инвесторов?

— В целом по рынку виден отток средств из тех фондов, которые имеют гривневую составляющую дохода (фонды денежного рынка), а также из ИСИ с высокой долей рисков (фонды акций). С другой стороны, наблюдается стабильный приток средств в фонды, которые обеспечивают хеджирование девальвационных настроений населения. Именно поэтому у некоторых украинских компаний по управлению активами (КУА) в портфелях уже есть золото и валютные облигации, но инвестфонды, которые наполнены ими на сто процентов («Райффайзен валютный» и «Первый золотой»), пока что существуют лишь под нашим управлением.

В чём именно особенность валютного фонда?

— БОльшая часть его средств находится в облигациях внутреннего госзайма, которые номинированы в долларах, до десяти процентов — на валютных депозитах. Задача фонда, чтобы он показывал доходность выше, чем депозит в долларах или евро. Например, ожидаемая доходность по этому фонду на 12 месяцев составляет около восьми процентов годовых. И в нём есть ежедневный приток, так как фонд обеспечивает не только защиту от ослабления гривны, но и сравнимую с валютными депозитами прибыль.

Такая стратегия — это украинское ноу-хау?

— Нет, это международный опыт. Соседние страны тоже переживали периоды девальвации, но теперь их граждане всё больше доверяют своей валюте. Например, в Польше вложения в злотый составляют более 90 процентов, а в России в рубле размещено более 70 процентов сбережений. Но украинцы доллару верят больше, чем гривне. И преломить эту тенденцию вряд ли удастся без проведения пенсионной реформы, а также приведения базы налогообложения депозитов к такой, которая существует для участников инвестиционного рынка.

И какова роль пенсионной реформы для КУА и фондов?

— Пенсионная реформа — это не только дополнительные средства для управления, но и «включение» сознания граждан, что поспособствует увеличению инвестиционного горизонта распоряжения средствами, так как на сегодняшний день он составляет от одного до трех месяцев. Благодаря пенсионной реформе инвесторы будут думать о том, что их ждет через год, два, десять. Это, в свою очередь, станет стимулом более внимательно присмотреться к рынку ИСИ.

Вернемся к фондам. На чём зарабатывает фонд под управлением вашей компании, который инвестирует в золото?

— Задача «Первого золотого» фонда — обеспечить корреляцию между базовым активом, коим является золото, и стоимостью инвестсертификата. Это достигается за счет того, что как только деньги инвестора зашли в фонд, на них покупается золото по лондонскому фиксингу. Сам металл приобретается по курсу межбанка, практически без комиссии, а колебания доллара компенсируются тем, что часть портфеля находится на депозитах в золоте. Причем, даже несмотря на то что операции проводятся с безналичным металлом, мы всё равно приобретаем золото. И это, кстати, большое преимущество перед аналогичным фондом, работающим в России, так как там в качестве базового актива выбран фьючерс, который не всегда корректно отображает движение цены этого драгметалла.

Какие вообще ожидания от фондового рынка на ближайшие полгода?

— На данный момент мы находимся, на мой взгляд, на пике пессимистических ожиданий, а рынок — почти на дне. Поэтому я думаю, что в ближайшие шесть месяцев депозитные ставки упадут чуть ли не вдвое, девальвационные ожидания значительно ослабнут. Хотя гривня, безусловно, подешевеет, но не так катастрофично, как это видят многие эксперты, а лишь на пять-семь процентов. Рынок акций «воспрянет духом» уже в начале 2013 года, но это будет с большой вероятностью технический отскок. Реальный подъем, сравнимый с ростом первого квартала 2010-го, мы сможем увидеть лишь после того как деньги из банковской системы перетекут на фондовый рынок.

С чем связан такой оптимистичный прогноз?

— Еще накануне выборов мы стали наблюдать активный приток капитала нерезидентов на территорию Украины, которые направили свои деньги на покупку ОВГЗ. Если до определенного момента (2010–2011 годы) рынок серьезно коррелировал с приходом этих денег, то сейчас картина совершенно иная: несмотря на то что с начала октября объем поступлений от нерезидентов составил около двух миллиардов гривен, рынок акций продолжает падать, наблюдается так называемая дивергенция или расхождение, когда накопившийся негатив влияет на рыночные настроения. Но с другой стороны, приток валюты говорит о том, что постепенно формируется некий запас ликвидного капитала, который будет стимулировать подъем.

Кстати, насколько вы разделяете опасения многих игроков рынка, что принятые изменения, касающиеся депозитарной системы и клиринга, станут фатальными?

— Я не вижу в законодательных новшествах ничего катастрофического. И та нормативная база, которая была раньше, и та, что принята недавно, и та, которая вступит в силу через год (речь о новом законе «Об институтах совместного инвестирования». — «Эксперт») работать нам не мешают. Разумеется, нюансы есть, но с ними вполне можно мириться.

Не в банке счастье

Насколько важную роль в работе КУА играет Райффайзен Банк Аваль?

— Благодаря нашему «материнскому» банку и его разветвленной сети мы получаем хорошее преимущество в продвижении инвестиционных продуктов. При этом мы делаем серьезный упор на обучение, у нас есть несколько мобильных менеджеров, которые проводят тренинги в регионах. Запуск Райффайзен Банком Аваль в прошлом и этом году премиум-сегмента стал серьезным фундаментальным сдвигом по работе с так называемым средним классом. Кстати, эти клиенты более всего интересуются среднесрочным (от двух лет) накоплением капитала.

То есть, можно сказать, что банковские КУА чувствуют себя более уверенно, чем те, которые продвигают свои продукты самостоятельно?

— Не совсем так. Разумеется, наличие банка — это хорошее подспорье. Но, с другой стороны, нужно понимать, что генерирует идеи и управляет активами не банк, а компания и ее менеджмент.

И насколько высок сейчас объем сбережений, которые украинцы готовы доверять фондам?

— Средний счет входящего инвестора — около 40 тысяч гривен, хотя в течение года он увеличивается до 80–100 тысяч гривен. Это среднеевропейская планка, где усредненные годовые суммы инвестирования составляют около восьми тысяч евро.

А какую доходность должен показывать фонд, чтобы стать интереснее того же депозита?

— Снова возьмем зарубежный опыт. Например, в Румынии по валютным фондам достаточно превышения над депозитными ставками на 0,25–0,5 процентных пункта. Хотя там налогообложение как дохода от инвестирования, так и полученного по депозитам — одинаковое. В Украине, по моим наблюдениям, фонды денежного рынка становятся интересными, перейдя отметку в 12 процентов выше доходности, которую обеспечивают банковские вклады. Но нужно снова-таки понимать, что задача инвестфонда — не обогнать депозит, а дать инвестору стабильную альтернативу заработка с минимальным риском.



Автор: Павел Харламов

 печать  отправить ссылку другу  в избранное
КОММЕНТАРИИ


Нет комментариев.

ОБСУДИТЬ СТАТЬЮ



ЧИТАЙТЕ ЕЩЕ В РУБРИКЕ "РЕЙТИНГИ"
ПРОМОУШН. БАНКИ
Лучшие финансисты ‘2012 / банки
ДИНАМИЧНОСТЬ. УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ
Лучшие финансисты ‘2012 / управление активами
ЭФФЕКТИВНОСТЬ. УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ
Лучшие финансисты ’2012 / управление активами
ДИНАМИЧНОСТЬ. СТРАХОВЫЕ КОМПАНИИ
Лучшие финансисты ’2012 / страховые компании
Игра по-крупному
Лучшие финансисты ‘2012 / страховые компании
Анна Пушкарева, председатель правления страховой компании АРМА, рассказала о том, почему страховщикам выгоднее работать с корпоративными клиентами, чем с ритейлом
УСТОЙЧИВОСТЬ. СТРАХОВЫЕ КОМПАНИИ
Лучшие финансисты ’2012 / страховые компании
РОЗНИЦА. БАНКИ
Лучшие финансисты ’2012 / банки
КОРПОРАТИВ. БАНКИ
ДИНАМИЧНОСТЬ. БАНКИ
Лучшие финансисты ‘2012 / банки
Ищите надежных заемщиков
Лучшие финансисты ‘2012 / банки
О том, как правильно выбирать партнеров по бизнесу, рассказал Эрик Версавел, председатель правления ING Bank Ukraine — самого надежного банка по версии «Эксперта»






Новости компаний
Вся правда о портативных зарядных устройствах Power Bank В новых моделях гаджетов все заметнее и заметнее улучшается качество экранов, мощность камер, устройства обрастают... 04.12.2018
Как провести выходные? Сидеть дома на выходные не очень хочется. Разве что после того, как вся рабочая неделя прошла под невероятным... 28.11.2018
Эффективное оборудование для ресторанов и бара На прибыльность любого предприятия общественного питания, влияет и привлекательный дизайн помещения, и оригинальность... 20.11.2018
Что лучше: онлайн кредит на карту или деньги в долг от частного лица
Кредит онлайн на любую карту считается наиболее распространенным видом займов. Они настолько популярны, обходят... 15.11.2018
Онлайн игровые клубы Украины 10.11.2018



Публикации
Большая стирка с Александром Клименко, Максимом Слуцким и Артуром Золотаревским 14.12.2018
Новая партия Бродского и Насирова: за «банкет» платит госбюджет Украины 15.11.2018









Главная Реклама на сайте
Материалы помеченные значком имеют ограниченный доступ. Использование материалов Эксперт.UA разрешается при условии ссылки (для интернет-изданий - гиперссылки) на expert.in.ua
©2004-2019 Эксперт.in.ua   Реклама на сайте