Новости
EURUSD: евробыки готовятся к пробою 1,1350 В среду, 14 ноября, торги по евро завершились в небольшом плюсе. 15.11.2018
В Израиле обнаружили самый древний портрет Иисуса Христа (ФОТО) В израильском храме было обнаружено одно из самых старых изображений Иисуса. Найденный портрет сильно отличается от... 15.11.2018
Оппоблок в законе «О концессии» хочет создать новый вид «беспроигрышного бизнеса» Попытки депутатов Оппоблока закрепить в новом законопроекте "О концессии" норму о компенсации государством рисков... 15.11.2018
5 продуктов, которые больше всего подорожали в Украине В Украине в октябре 2018 года по сравнению с сентябрем подорожали 77% социальных продуктов. Подешевели 13% продуктов,... 15.11.2018
Европейские дороги: Украина заканчивает сезон дорожных ремонтных работ Этот сезон дорожных работ подходит к завершению. Сейчас Украина по стандартной европейской практике начали подготовку к... 15.11.2018
Недалеко от Солнца обнаружили небольшую супер-Землю Лететь до неё всего ничего, но жить на поверхности спокойно и без забот будет сложновато. 15.11.2018
Украинцам разрешили сделать выбор по субсидиям - нюансы У украинских семей появился выбор: в период отопительного сезона они смогут получать или субсидию, или льготы15.11.2018
"Как бы ОПЕК не старался, а со своей политикой добычи он оказался в сланцевом тупике, заботливо выстроенном США", - Злой одессит На этой неделе нефть не только побила отметку в $70 за баррель, но и обновила минимум этого года, протестировав на... 15.11.2018
На какие продукты в Украине самые низкие цены Самыми дешевыми продуктами в Украине остаются картофель и крупы. 15.11.2018
Российский ИГИЛ легализуется охотнее, чем ЧВК, - "Злой одессит" Еще и месяца не прошло с того момента как я в статье “Российских террористов ИГИЛ страховали перед отправкой в Сирию... 15.11.2018




Магазин сантехники
Предлагаем купить сантехнику в Киеве. Отличная цена!
dushik.com.ua

Курс банковских металлов НБУ Курсы валют Стоимость нефти (ICE)
грн./тр.унциюИзм., %
Золото33447.654+0.043
Серебро390.308-1.268
Платина23468.619-1.335
 ПродажаПокупкаНБУ
USD28.04027.75027.839
EUR31.86531.28031.447
RUB0.4360.3280.409
$/баррельИзм., %Дата
BRENT66.50+0.57Nov
WTI67.49-0.8446Aug
GAS OIL630.25-0.5157Aug
Украинский бизнес / №40 (136) 15 ОКТЯБРЯ 2007
«Дарница» во Франкфурте    Печатная версия    в избранное
ФАРМАЦЕВТИЧЕСКАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ
Первое частное размещение украинской фармацевтической компании за рубежом показало, что крупные инвесторы все внимательнее присматриваются к нашему рынку. Не спеша продаваться, отечественные игроки подогревают к себе интерес и еще больше повышают стоимость предприятий

Для украинской фармацевтической индустрии наступает новый этап развития — местные производители начали выходить на международные фондовые рынки. В начале октября холдинговая компания Nord Star Pharmashare (Дания), которая владеет 86,26% акций крупнейшего украинского производителя лекарственных средств ЗАО «Фармацевтическая фирма ”Дарница”» (Киев), провела частное размещение на Франкфуртской фондовой бирже. На прошлой неделе обнародованы итоги этой сделки: 10% акций Nord Star Pharmashare продано в ходе частного размещения за 48 млн долларов, а еще 10% приобрели по рыночной цене две крупные международные фармацевтические компании. С 5 октября бумаги «Дарницы» включены в листинг Франкфуртской фондовой биржи. Продажа акций происходила в форме глобальных депозитарных расписок (GDR), выпущенных The Bank of New York. Стоимость депозитарной расписки, соответствующей одной бумаге компании, в момент размещения составила 8,7 доллара (всего было размещено 5,556 млн депозитарных расписок).

С 2004-го переход на международные стандарты GMP стал обязательным для всех отечественных фармпроизводителей. Те компании, которые к 2009 году не успеют этого сделать, будут вынуждены уйти с рынка

В результате общая сумма привлеченных за 20% акций средств составила около 100 млн долларов, а «Дарница» стала первой отечественной фармацевтической компанией, чьи ценные бумаги представлены на международных фондовых площадках. По результатам размещения капитализация фирмы составила 560 млн долларов и по итогам первой недели листинга немного подросла.

Финансовым советником и агентом размещения выступила инвестиционная компания Concorde Capital. Ее специалисты также не исключают возможности продажи небольшого пакета акций еще одной крупной международной фармацевтической компании, выразившей желание войти в капитал Nord Star Pharmashare. Это косвенно подтверждает успешность размещения бумаг, которая, по словам акционеров предприятия, превзошла их ожидания. Обычно аналогичные компании торгуются с превышением их стоимости к EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации) в 11–13 раз. «Дарница» получила коэффициент 15,4, а первые дни торгов показали, что он вырос до 16. К примеру, у крупнейшего российского производителя — компании «Фармстандарт» — во время IPO на Лондонской фондовой бирже в мае нынешнего года это соотношение составило 17. «Привлечение средств для развития путем частного размещения имеет несколько преимуществ. Эти деньги доступны компании прямо сейчас. Кроме того, фирма ”Дарница” пополнила состав акционеров авторитетными именами, которые облегчат и ускорят любые последующие разговоры с кредиторами. Это начало публичной истории предприятия», — считает генеральный директор инвесткомпании Concorde Capital Игорь Мазепа.

Первый пошел

Фармацевтическая фирма «Дарница» является крупнейшим производителем лекарственных препаратов в Украине. Она занимает первое место по объему выпуска готовых лекарственных форм, обеспечивая более 26% всего производства фармацевтической промышленности страны. Мощности завода, который расположен в Киеве, ежегодно позволяют выпускать более пятисот миллионов ампул, четыре миллиарда таблеток, тридцать миллионов флаконов антибиотиков. Компания первой на нашем рынке приступила к модернизации всех производственных мощностей и приведению выпуска лекарственных средств к общепринятым европейским стандартам качества. Переход на GMP (Good Manufacture Practice) начался еще в 1998 году. И только в 2004-м требование работать по этим международным стандартам стало обязательным для всех отечественных фармпроизводителей (на все украинские предприятия оно распространится с 2009 года — так три года назад решило наше правительство). Компании, которые до этого момента не успеют перестроится, вынуждены будут уйти с рынка.

Крупнейшие сделки слияния и поглощения в Центральной и Восточной Европе и в странах СНГ

За время внедрения этих программ «Дарница» модернизировала три производственных цеха, инвестировав в это более 100 млн долларов. По словам главы ревизионной комиссии ЗАО «Фармацевтическая фирма ”Дарница”» Алексея Тройникова, чтобы в установленный срок полностью завершить введение GMP на предприятии, необходимо еще 45 млн долларов. Кроме того, чтобы удержать лидерские позиции, фирма собирается направить все привлеченные средства на развитие и модернизацию производства. В частности, предприятие намерено переоборудовать цех по производству ампул, до конца 2009 года запустить цех по производству противоастматических препаратов, а также до конца 2010-го построить и запустить производство биотехнологических медицинских препаратов: генноинженерного инсулина и гормона человеческого роста.

Категорической позицией акционеров было не брать под эти цели кредиты. В то же время, в ноябре прошлого года компания «Фармак» для модернизации и создания новых производственных мощностей привлекла кредит Европейского банка реконструкции и развития на сумму 32 млн евро. Фирма «Дарница» пошла путем частного размещения, поскольку кроме привлечения средств преследовала цель получить оценку капитализации активов на международном фондовом рынке.

Эта оценка оказалась весьма высокой. Соотношение цены продажи к капиталу составило 6,12. По мнению экспертов, оно выше, чем у сопоставимых по масштабу предприятий из Восточной Европы. Руководитель департамента поддержки и развития бизнеса в Украине компании SanofiAventis Александр Ткачук считает, что частное размещение акций «Дарницы» стало хорошим финансовым и имиджевым ходом, ведь несмотря на высокие показатели продаж, в последнее время наметилась тенденция снижения рыночной доли фирмы. Это связано с усилившейся внутренней конкуренцией. «За последний год количество зарегистрированных в нашей стране лекарственных средств увеличилось почти вдвое — с семи с половиной до двенадцати с половиной тысяч, — говорит Ткачук. — Укрепили свои позиции, а также демонстрировали темпы роста выше рыночных такие мировые компании, как Servier/Egis, Sanofi-Aventis, NYCOMED.»

Подготовка к публичности

Скорее всего, частное размещение стало этапом подготовки компании к процедуре IPO (первичному публичному размещению акций). В этом году фирма «Дарница» впервые проходит международный аудит, который она заказала компании PriceWaterhouseCoopers. В следующем году финансовые отчеты предприятия будут в открытом доступе. Вероятно, публичное размещение акций будет проведено в 2009-м.

Пока инициативу выйти на фондовый рынок проявила только «Дарница». Так, второй по величине отечественный производитель — корпорация «Артериум» — выходить на биржу пока не собирается. «Финансовая стратегия нашей компании не подразумевает частного или публичного размещения акций в качестве приоритетного способа привлечения дополнительных средств, — заявилфинансовый директор корпорации ”Артериум” Юрий Ткачук. — Но мы не исключаем возможности сотрудничества и готовы к переговорам с другими фармацевтическими производителями, если синергетический эффект будет способствовать усилению наших позиций в Украине и СНГ.»

В краткосрочной перспективе «Дарница» намерена упрочить свои позиции на внутреннем рынке, потеснив ближайшего конкурента — компанию Berlin-Chemie AG/Menarini Grouр. По оценкам специалистов, темпы роста «Дарницы» будут пропорциональны темпам роста всего рынка: у фирмы есть большой портфель лекарственных препаратов, ежегодно она выпускает 20–25 новых продуктов, а также наладила разветвленную дистрибуторскую сеть и сформировала большую команду медицинских представителей.

Место украинского фармацевтического рынка среди других рынков стран СНГ в 2006 году

Кроме того, «Дарница» ведет активную экспортную политику и собирается осваивать новые рынки сбыта. Так, в июне этого года фармацевтическая фирма прошла инспекцию министерства здравоохранения Сирии и намерена в начале 2008-го начать первые поставки препаратов в эту страну. «Мы хотим выйти на рынок Ближнего Востока, — рассказал ”Эксперту” Алексей Тройников. — Он нас интересует с точки зрения прибыльности бизнеса. Регистрация в Сирии значительно облегчит выход в другие арабские государства, в том числе ”дорогие” — Объединенные Арабские Эмираты, Кувейт. Кроме того, многие арабские врачи учились в Советском Союзе и привыкли прописывать своим пациентам ту линейку лекарств, которая производилась в бывшем СССР.»

Не менее привлекательным для экспорта продукции выглядит и восточноевропейский рынок. До того как большинство стран этого региона вступили в ЕС, у «Дарницы» были регистрации на продажу в них лекарственных средств, и после перехода на единые европейские стандарты качества GMP фирма намерена их переподтвердить. Она также собирается приобрести в этом регионе фармацевтический завод. «В будущем иностранные и крупные местные производители, такие как ”Дарница”, станут центрами консолидации в отрасли, — говорит аналитик инвесткомпании Concorde Capital Владимир Нестеренко. — Тогда как другие локальные компании, обладающие современным технологиями и оборудованием, а также налаженной дистрибуцией, окажутся объектами поглощений.»

Осторожный интерес

По результатам частного размещения капитализация фармацевтической фирмы «Дарница» составила 560 млн долларов и в течение года может вырасти до миллиарда долларов

При покупке акций фирмы «Дарница» стратегические инвесторы дали премию в расчете на потенциал развития нашего рынка. В год украинец в среднем тратит на лекарства 38 долларов, в то время как жители Центральной и Восточной Европы — более 230. С 2004-го фармацевтический рынок ежегодно демонстрирует высокие темпы роста — по различным данным, от 20 до 32%. По прогнозам аналитиков инвестиционной компании Concorde Capital, к 2011-му его объем более чем удвоится и достигнет четырех миллиардов долларов, а ежегодный прирост в течение ближайших пяти лет будет составлять около 17%.

Отечественный рынок привлекает международных игроков и высоким уровнем прибыльности производства лекарств. Маржа EBITDA (отношение EBITDA к чистому доходу компании) крупных местных производителей составляет около 30–40% (а по некоторым продуктам достигает и 60%) против 25% в США и странах Западной Европы.

Интерес к нашей стране укладывается и в общие тенденции: международные фармкомпании активно расширяют свое присутствие в государствах Центральной и Восточной Европы, а также СНГ. В 2006–2007 годах объем сделок по покупке предприятий в этом регионе превысил пять миллиардов долларов. К примеру, на фармакологическом рынке Польши до ее вступления в ЕС была та же ситуация, что и у нас — лекарства выпускали сотни мелких производителей (сейчас в Украине работают более шести сотен производителей, причем на десять крупнейших игроков приходится всего треть продаж). Однако за последние три года благодаря приходу международных фармацевтических игроков восточноевропейский рынок сильно изменился. Скорее всего, в ближайшие несколько лет в нашей стране события станут развиваться по тому же сценарию. «Мы рассматриваем возможность продажи бизнеса, если предложение будет адекватным», — говорит Тройников. «Наши компании в основном дженериковые, и очень скоро перед ними встанет вопрос выживания, — рассказывает генеральный директор маркетинговой компании RMBC Виктория Преснякова. — Украинские заводы производят качественные брендированые лекарства, но рынок не стоит на месте и требует новых разработок и препаратов, а это дорогостоящий процесс. Поэтому отрасль консолидируется. Только корпорация с большой капитализацией имеет возможность расширять свою продуктовую линейку, проводить научно-исследовательскую работу,производить инновационные лекарства.»

Десятка ведущих производителей Украины по объему аптечных продаж в первом полугодии 2007 года

В первую очередь инвесторов будет интересовать четверка наших крупнейших производителей: фирмы «Дарница», «Артериум», «Фармак» и Борщаговский химикофармацевтический завод. В прошлом году фармацевтические компании TEVA и Actavis были не прочь приобрести «Дарницу». Однако стороны не сошлись в цене. Инвесторы не захотели выложить 800 млн долларов — именно столько запросили акционеры крупнейшего украинского предприятия. Эксперты считают, что собственники не прогадали: в течение года после частного размещения капитализация ЗАО «Фармацевтическая фирма ”Дарница”» может вырасти до миллиарда долларов.

По прогнозам, в нашей стране в течение следующих двух лет суммарный объем публичных и непубличных сделок на фармрынке может достичь полутора миллиардов долларов. Прежде всего наши производители будут интересны восточноевропейским компаниям, таким как Actavis, Stada, Zentiva.



Автор: Светлана Плаксина

 печать  отправить ссылку другу  в избранное
КОММЕНТАРИИ


Нет комментариев.

ОБСУДИТЬ СТАТЬЮ



ЧИТАЙТЕ ЕЩЕ В РУБРИКЕ "УКРАИНСКИЙ БИЗНЕС"
Проигрыш «чертовой дюжины»
Лотереи
О том, как Кабмин продлил срок действия лицензий всех операторов лотерей на 13 лет без их ведома и согласия
Кукурузник по-кубински
Корпорация кубинской авиации создает на острове Свободы производственную базу для модернизации собственного парка самолетов Ан-2
Семиголовое «Гидро…»
На минувшей неделе был обнародован приказ Министерства энергетики и угольной промышленности от 5 сентября, согласно которому стоимость основных средств энергетической компании «Укргидроэнерго» составляет 12,488 млрд гривен
На машинах под горой
Машиностроение
На что Ринат Ахметов делает ставки в своем бизнесе по производству горнодобывающей техники
Операция «компенсация»
Автопром
Кабинет министров разрабатывает процедуру денежной компенсации для тех покупателей украинских легковушек, которые сдали на утилизацию старые авто. Такой шаг даст краткосрочный положительный эффект, но вызовет проблемы в среднесрочной перспективе
Адреналин за свой счет
Туризм
Активный туризм в Украине становится модным увлечением. Но соответствующий сегмент всё еще остается нишевым и диковатым: не хватает квалифицированных специалистов и правил игры
Родник для фотона
Репортажи
Менее чем за год в Крыму построено около 30 МВт солнечных мощностей. В ближайшие несколько лет они увеличатся в десятки раз
Берут на снежную пушку
Репортажи
Владельцы горнолыжных трасс в Украинских Карпатах прилагают большие усилия, чтобы составить конкуренцию европейским горнолыжным курортам. Однако во многих местах создание необходимой инфраструктуры находится в зачаточном состоянии. Таковы основные результаты пробега «Лыжный патруль-2010»
Крюковать или хюндаить?
Расследования
Прежде чем решать, у кого закупать скоростные поезда для украинских железных дорог, чиновникам не мешало бы выяснить, где такую технику у нас применить
Киев-гор-строй-мой-твой-стой
Расследования
Переход «Киевгорстроя» в частные руки вызовет удорожание жилья в столице





   карта сайта

Новости компаний
Что лучше: онлайн кредит на карту или деньги в долг от частного лица
Кредит онлайн на любую карту считается наиболее распространенным видом займов. Они настолько популярны, обходят... 15.11.2018
Онлайн игровые клубы Украины 10.11.2018
Обзор клуба Лото Бар 02.11.2018
Как ухаживать за зимними ботинками? Покупая новую зимнюю пару обуви, вы наверняка хотите, чтоб она прослужила вам не один сезон. Во многом это будет... 31.10.2018
Подарок в форме рождественского венка: прикольные идеи Форма и подача подарков так же важны, как и их содержание. Интересное оформление способно даже самые обычные мелочи... 31.10.2018



Публикации
Как сделать выходные яркими с ivi.ru 11.10.2018
Евросоюз настаивает на отмене пошлин 07.09.2018









Главная Реклама на сайте
Материалы помеченные значком имеют ограниченный доступ. Использование материалов Эксперт.UA разрешается при условии ссылки (для интернет-изданий - гиперссылки) на expert.in.ua
©2004-2018 Эксперт.in.ua   Реклама на сайте